今年6月科创板重启未盈利企业上市第五套标准后，禾元生物、西安奕材、必贝特3家亏损企业率先进入发行阶段。近日，这3家企业陆续披露中签结果。作为首批在网下发行中实施差异化限售与配售机制的企业，A1和A2类机构投资者在发行中获配比例是B类的10倍以上，但前两者的锁定期更长、限售比例更高。
A类、B类投资者分层明显
去年6月，中国证监会发布“科创板八条”，提出在科创板试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。
今年1月，上交所修订发行承销业务规则，明确了科创板未盈利企业可以采用约定限售方式，允许主承销商对网下发行证券设定不同档位的限售比例或限售期，限售比例更高、限售期更长的网下投资者配售比例应当不低于其他投资者。此次发行，禾元生物、西安奕材和必贝特均采用了网下发行差异化限售与配售安排，对投资者报价设置了三档差异化限售档位。
以必贝特为例，在投资者报价中，档位一对应申报限售期9个月，限售比例60%；档位二对应申报限售期6个月，限售比例40%；档位三对应申报限售期6个月，限售比例20%。A类投资者可以申购不同限售档位，按照不同档位分为A1、A2、A3，B类投资者仅可申购档位三。
10月21日，必贝特发布了打新中签结果。结果显示，A1类投资者的获配比例为0.073%，A2类投资者的获配比例为0.024%，A3类投资者的获配比例为0.008%，B类投资者的获配比例为0.008%。上述A1类和A2类投资者的新股获配比例，已经是B类投资者的10倍以上，差距显著。这一现象在禾元生物和西安奕材的中签结果中也有所体现。
据悉，A类投资者包括公募基金、社保基金、养老金、年金基金、银行理财产品、保险资金、保险资产管理产品、合格境外投资者资金。B类投资者为除A类外的其他投资机构。
2025年10月23日 02:04 来源： 上海证券报风险提示：本文提供的信息仅供参考，不构成任何投资建议，数据源于市场公开信息。投资者在做出投资决策时，应谨慎评估风险。股票和基金投资存在风险，投资需谨慎。
